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民族证券央行降准恢复银行信贷增长能力

发布时间:2019-08-14 19:46:42

民族证券:央行降准恢复银行信贷增长能力 2012-02-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●如果说央行去年底第一次降准有着较强对冲当时外汇占款连续减少的意图的话,近期央行的第二次降准则更充分地显示了央行希望当前刺激银行信贷增长,以稳定经济增长的意图。

●除非今年外汇占款的形势很不乐观,否则今年信贷增速有限回升的现实决定央行下调降准的空间不会大。

一、财经要点1、房价环比下降城市增多与上月相比,70个大中城市中,环比价格下降的城市有48个,持平的城市有22个,与去年12月份相比,1月份环比价格下降和持平的城市增加了2个;与去年同月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有15个,比去年12月份增加了6个,这些数据都表明各地房地产价格的涨幅都没有超过政府确定的目标,房地产调控效果明显,但是短期房地产调控还将持续一段时间,以强化调控成果。

二、本周视点1、央行降准恢复银行信贷增长能力央行宣布从2012年2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这是自去年12月初以来央行的第二次降准,而如果说第一次降准有着较强对冲当时外汇占连续减少的意图的话,这次降准则更充分地显示了央行希望当前刺激银行信贷增长,以稳定经济增长的意图。

降准的时机再次成熟去年12月初央行降准是本轮货币政策放缓以来的第一次,由此也有力地支持了12月银行的信贷扩张,但进入2012年以来,央行却没有再次下调存准,甚至是今年春季前银行资金紧张的时刻,而只是通过短期逆回购的手段缓解银行间资金的紧张局面,由此也导致市场利率水平高企,如1月份,银行间市场同业拆借月加权平均利率为4.37%,比上月高1.04个百分点,这无疑是不利于银行扩大信贷的。

央行之所以在年初对于货币政策调整十分的谨慎的原因在报告中有所说明,如报告指出,2012年1月份CPI涨幅超出市场预期,当前通胀预期还不稳定,加之经济内在扩张的压力依然存在,全球流动性宽松格局仍将延续,原油等大宗商品价格存在进一步上涨压力,仍有必要防范未来物价出现反弹,因此央行也就没有继续下调存准以避免刺激银行信贷。

而央行谨慎的结果也就使得1月信贷增长低于预期,如往年1月份往往是信贷爆发式增长的窗口期,但今年1月人民币贷款仅增加7381亿元,虽然比去年12月环比增加近1000亿,但是却比去年同期少增2882亿元,尤其是对稳定投资增长具有较大作用的企业中长期贷款增加2350亿,相比近年同期却明显减少,而进入到2月以来,信贷增长形势并没有明显改观,如据报道,2月前两周,四家大型银行新增人民币贷款仅300多亿,大大低于原有的节奏。

这无疑让管理层比较着急,因为在管理层看来,当前经济虽然有些短期回稳的迹象,但下行压力依然很大,表现在:国外方面,今年2-4月欧洲债务国偿债高峰所带来的债务风险,欧洲各国实施的财政紧缩以及信贷紧缩都会加剧欧元区经济的下滑,我国出口增长将会遇到更大的挑战;国内房地产持续调控导致的房地产投资增速较快下滑风险也将在今年上半年显现;今年2月后还将迎来许多09年春季期间借贷的地方融资平台还债的高峰期,这也将给各地经济发展带来较大的压力。

因此,必须及早做出稳增长的流动性支持安排,这正如温总理在最近一次的会谈中指出,今年1月份和一季度的经济状况值得关注,要见事早,动作快,预调、微调从一季度就要开始。

在这种形势下,央行降存准以增强银行的流动性,恢复银行的信贷增长能力也就比较重要,而当前制约央行降准的条件也并不充分,如1月海外流动性充裕推动的人民币升值预期重启虽然有利外汇占款的恢复性增长,但增量相对于去年1月的5000多亿仍较小;2月份后随着食品价格的大幅度回落,CPI增速也很可能再次回落,预计将在4%之下,央行也就不必担心刺激银行信贷会激化社会的通胀预期。

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